我院研究员李腾博士与香港大学和新加坡国立大学钱文澜教授, 深圳证券交易所熊伟博士、香港浸会大学邹欣助理教授合作的论文Employee Output Response to Stock Market Wealth Shocks（《股市收益冲击对劳动供给的影响》）发现人们从股市中获益会导致劳动供给下降，提出了一个全新的股票市场波动通过劳动力市场影响宏观经济的路径。本文近期被全球顶级金融学期刊Journal of Financial Economics（《金融经济学杂志》，简称“JFE”）录用待发表。JFE作为涵盖金融经济学理论和实证研究课题的同行评议学术期刊，与Journal of Finance (JF)和Review of Financial Studies (RFS)被公认为全球三大顶级金融期刊，也是UT-Dallas 24和FT 50国际顶尖经济管理期刊目录之一，影响因子高达6.988。这是我院首次在金融学国际顶级三大刊期刊发表论文，这标志着我院金融学科建设和人才培养的重大突破。

本文使用个体级别的股票投资收益和工作表现数据，研究了股市收益对劳动供给的影响。作者们发现前一个月股市收益每增长10%，人们在当月的劳动供给则下降3.8%。该负向影响并不能被同期宏观经济状况和投资者流动性需求所解释。作者们还发现该负向影响是短暂的，并且当总收入超过参照收入（reference income）时，该负向影响更加明显。总体来说，本文提出了一个全新的股票市场波动通过劳动力市场影响宏观经济的路径。

摘要：This paper uses individual-level data linking stock investments with work performance to examine how changes in stock market wealth affect worker output. We document that a 10% increase in monthly income from stock market investments is associated with a decrease of 3.8% in the same investor’s next-month work output. The negative output response is not driven by concurrent economic conditions and is unexplained by investor-specific liquidity needs. Consistent with the reference dependence interpretation, the response is short-lived and the effect is stronger when the total income has reached a reference income. Overall, our results highlight a novel channel of transmitting stock market fluctuation through labor supply.

李腾，中山大学国际金融学院副教授，中山大学高级金融研究院研究员，硕士生导师，新加坡国立大学经济学博士（2017），中山大学国际商学院经济学本科（2009级），中山大学“百人计划”引进人才。李腾副教授重点研究劳动金融学和环境经济学。研究发表（含录用）于Journal of Financial Economics, Journal of Environmental Economics and Management（2篇），Regional Science and Urban Economics，《经济研究》、《管理世界》、《经济学（季刊）》和《世界经济》等国内外高水平期刊，主持国家自然科学基金项目1项。